클라우드 매출 신기록과 엇갈린 실적 지표
인공지능(AI) 수요가 폭증하며 클라우드 부문이 급격한 성장세를 보였음에도 불구하고, 구글의 모회사 알파벳의 실적 발표 이후 시장의 반응은 극명하게 엇갈렸다. 알파벳은 28일(현지시간) 3분기 매출이 전년 동기보다 25% 증가한 1275억 8000만 달러를 기록했다고 발표했다. 이는 분기 기준 사상 최대치에 달하는 수치였으나, 런던증권거래소 그룹(LSEG)이 예측한 시장 전망치인 1282억 2000만 달러에는 미치지 못한 결과다. 반면 마이크로소프트(MS)는 매출 922억 8000만 달러를 기록하며 전년 대비 19% 성장했고, 이는 분기 최대치이자 시장 예상치였던 약 907억 달러를 상회하는 성적이었다.
클라우드 사업의 급성장과 검색 광고의 정체
이번 실적의 핵심 동력은 클라우드 사업의 성과였다. 아마존(AWS)의 매출은 전년 대비 48% 급증한 331억 7000만 달러(약 44조 4942억 원)로 집계되었으며, 구글의 클라우드 매출 또한 자사 데이터센터용으로 개발한 AI 칩 'TPU'의 외부 판매가 더해지며 전년 대비 103% 증가한 307억 달러를 기록했다. 그러나 주가 향방은 정반대였다. MS의 주가는 시간 외 거래에서 한때 5% 이상 상승한 반면, 구글의 주가는 10% 넘게 폭락했다. 이러한 온도 차는 구글의 핵심 수익원인 검색 및 광고 사업의 성장세가 둔화된 데서 기인한다. 구글의 3분기 광고 매출 성장률은 12%에 그쳤는데, 이는 1분기 19.1%, 2분기 16.8%였던 것에 비하면 지속적인 하락세다. 구글 측은 최근 5년 중 가장 높은 검색량 증가율을 보였다고 설명했음에도 불구하고, 이것이 실제 광고 수익으로 직결되지 못하고 있다.
'제로 클릭' 현상과 AI 챗봇의 위협
전문가들은 검색 결과 상단에서 답변만 확인하고 웹사이트 방문을 하지 않는 '제로 클릭' 현상이 확산하고 있다는 점을 원인으로 지목했다. 강정수 블루닷 연구원은 맞춤형 광고 노출의 효율은 높아질 수 있으나, 사용자가 키워드를 직접 클릭하는 비율은 오히려 줄어들고 있다고 분석했다. 또한 챗봇을 통한 검색 비중이 높아지는 점도 구글에 부담을 주고 있다. 제미나이 구독료가 포함된 구독 부문 매출 증가율 역시 1분기 19.3%에서 3분기 11%로 꺾였다. 구글 출신인 더벤처스 조여준 파트너는 구글이 광고 사업을 위협할 수 있는 '자기 잠식(카니발리제이션)' 요소를 우려해 다른 챗봇 기업들처럼 AI에 모든 것을 걸기 어려운 상황이라고 설명했다.
공격적인 설비투자 속 흔들리는 패권
구글은 인프라 구축을 위해 대규모 투자를 이어가고 있다. 3분기 설비투자(CAPEX)는 513억 6000만 달러로 전년 대비 114%나 급증하며, 해당 기간 벌어들인 현금 423억 달러를 상회했다. 이로 인해 잉여현금흐름(FCF)은 90억 7000만 달러의 적자를 기록했음에도, 아나트 아슈케나지 구글 CFO는 내년 설비투자 규모를 더 확대할 것이라는 전망을 유지했다. 반면 MS는 452억 달러를 투자하면서도 186억 3000만 달러의 잉여현금흐름을 남기며 수익성을 증명했다. 김도현 국민대 경영학부 교수는 구글이 검색 시장의 주도권을 잃고 제미나이를 통한 수익 창출에도 어려움을 겪으면서, 부가가치가 낮은 서비스로 수익을 메우고 있는 현 상황이 구글의 패권 위기를 나타낸다고 지적했다.