검색 수익성 악화와 AI 투자 리스크에 직면한 알파벳
구글의 모기업인 알파벳이 인공지능(AI) 관련 투자에 대한 회의론과 검색 광고 수익화 부진이 겹치며 상장 이래 가장 큰 폭의 주가 하락을 경험했습니다. 현지시간 29일 나스닥 시장에서 알파벳의 주가는 12.6% 폭락한 283.82달러로 마감했으며, 장 마감 이후 진행된 시간외 거래에서도 0.9% 추가 하락하며 약세를 면치 못했습니다.
파이낸셜타임즈의 보도에 따르면, 단 하루 만에 알파벳의 시가총액은 약 5,000억 달러(한화 약 669조 원)가 사라졌습니다. 이는 지난해 1월 엔비디아가 기록했던 5,930억 달러 규모의 감소세에 이어 월가 역사상 두 번째로 큰 일일 시가총액 증발 규모입니다. 시장에서는 3분기 검색 및 광고 매출이 기대치를 하회하자, 막대한 자금이 투입되는 AI 사업이 기존의 핵심 수익 모델을 위협할 수 있다는 우려와 함께 막대한 AI 투자가 실질적인 성과로 연결되지 못하고 있다는 불안감이 확산되었습니다.
기대치 밑돈 검색 매출과 잉여현금흐름 적자 전환
세부 실적을 살펴보면 구글의 검색 매출은 약 630억 달러를 기록하며 전년 대비 12% 성장했으나, 시장의 예상치였던 650억 달러에는 미치지 못했습니다. 검색 유료 클릭의 증가율 또한 지난 2분기 13%를 기록했던 것에 비해 8%로 둔화하며 성장세가 꺾인 모습을 보였습니다. 순다르 피차이 CEO는 검색어 증가 속도가 5년 만에 최고 수준이라고 강조했으나, 필립 쉰들러 최고사업책임자(CSO)는 AI 모드를 통한 검색어가 낮은 수익성을 보이고 있어 매출에 부정적인 영향을 미쳤다고 설명했습니다.
재무 건전성에 대한 우려도 커졌습니다. 알파벳의 잉여현금흐름은 91억 달러(약 12조 2,000억 원)의 적자를 기록하며 상장 이후 처음으로 2분기 연속 마이너스 흐름을 보였습니다. 또한, 이번 분기 보고서를 통해 기존 실적 발표 시에는 드러나지 않았던 잠재적 위험 요소들도 확인되었습니다. 블룸버그 통신에 따르면, 기존의 구매 약정 및 미래 리스 의무인 1조 달러와는 별개로 특정 조건 하에 이행해야 하는 우발 약정 규모가 985억 달러(약 132조 원)에 달하는 것으로 나타났습니다. 이는 직전 분기 대비 약 230억 달러가량 늘어난 수치입니다.
클라우드 수주잔고의 실체와 특수관계자 거래
구글 클라우드의 수주잔고는 지난 9월 말 기준 5,608억 달러(약 750조 원)로 집계되어 3개월 전의 5,139억 달러보다 증가했습니다. 하지만 이러한 성장세의 3분의 1 이상은 알파벳이 블랙스톤과 공동 설립한 합작법인 크럭스AI와의 다년 계약을 통해 발생한 것이라는 분석이 나옵니다. 알파벳은 크럭스AI의 소수 지분을 보유하고 있으며, 해당 기업에 대해 최대 100억 달러 규모의 데이터센터 및 에너지 보증을 약속한 상태입니다. 이에 따라 알파벳은 보고서 내에서 크럭스AI를 특수관계자로 분류하여 공시했습니다.